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2013年经济回暖将带动铜价温和上涨咖啡饮料盐酸酒标加扰机金属标签Frc

发布时间:2023-11-29 18:22:36 阅读: 来源:表带厂家
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2013年经济回暖将带动铜价温和上涨

据预测,2013年中国经济会继续回升,但是难以回到2008年前两位数的增速,铜消费自峰值回落。而全球经济处于三大周期底部,海外经济体对铜消费也难有大起色。2013年,铜供过于求导致铜价由经济回暖带动的反弹受限。

从三大周期来看,全球经济处于衰退末期及萧条初期,政策也步入宽松货币后时代,库存周期也才进入流通领域去库存阶段。而中国经济比较特殊,短周期企稳,长周期因人口红利消散和经济结构调整而处于下行通道中。由此,2013年全球铜消费回升有限并催生相应的市场需求;第6。预计明年铜价温和回升和重心上移,但是高点有限,预计高点在6万元上下5%的区间波动。

全球经济还在底部徘徊

对于商品而言,经济周期决定商品长期趋势,而经济周期、货币周期和库存周期合起来成为一个大的经济周期。目前,来看,全球经济在这三个大的周期中还处于低谷徘徊。

分区域来看,乐观的一面:欧洲债务危机尾部风险下降,银行业重组,经济结构改革和货币财政一体化推进,美国私人部门去杠杆进入尾声、居民负债率下降和房地产企稳复苏。需警惕的一面:2013年,由于欧洲经济还需去杠杆化和财政紧缩力度偏大,信贷市场传导通道在很长一段时间不畅通,失业率高企、产业空心化和经济自主修复动能不足;美国经济受公共部门去杠杆化(财政紧缩)、债务上限以及私人消费放缓等拖累,2013年复苏依旧温和。

2013年是中国经济关键的转型之年,新型城镇化将成为经济稳增长的主要驱动力,但是按照世界各国发展的历史,人口红利消失后,经济增速将从高速增长进入次高速增长是在所难免的。由此中国对能源和工业原材料需求是逐步放缓的。

货币周期,我们看到目前全球几乎所有经济体都在竞相放松货币,甚至像美国这样的经济体,利率已经降无可降,宽松政策也进入末期,终究会退出。再加上货币政策效果的边际递减规律,铜的金融属性在弱化。具体来看,预计欧美发达国家是“紧财政、宽货币”的政策组合,但是由于金融监管收紧,欧美银行长期面临去杠杆的压力,货币政策的效率在降低,减弱了“宽货币”对增长的支持作用。中国实行“宽财政、稳货币”的政策组合,但是也有自身的问题,其缺点是政府部门对私人部门的挤压。

库存周期,对于中国而言,2005年至2008年为一轮补库周期,2008年至2009年上半年为去库存周期,2009年下半年至2010年为补库周期,2011年至2012年再度进入去库存周期,2013年上半年至少还是去库存阶段。而且国内去库存的特点表现为:上游矿山或者初级原材料已经完成去库存,并进入重建库存阶段,而中游流动缓解库存还居高不下,下游终端行业产成品库“纯净水瓶能够回收存尚未完成去库存化,从而不能从中游流通环节接过库存转移。

铜矿进入扩张周期

根据国际铜研究组的数据显示,2013年开始,全球铜精矿产能增长同比增速攀升至5%,到2015年,全球铜精矿产能年扩张同比增速飙升至11.5%,铜矿供应将极为充裕。

中国铜产业扩张,供应不再紧张。中国铜矿投资略有回落,但铜矿产出保持较快增长。数据显示,月份有色金属矿采选业固定资产投资较去年同期增长了20.63%,达到1369.65亿元,同比增速较去年铜几乎持平。预计2012年全年中国铜矿产量将逼近170万吨,较去年同期增长30.9%。

铜矿对外依存度依旧偏高,海外找矿力度加大。虽然海外铜矿资源丰富,但是国内铜矿资源却相对紧缺,对外依存度很大。数据显示,2012年10月份中国铜矿进口达到71.57万吨,而11月份进口估计还将进一步攀升至75万吨,从而国产铜矿占整个铜矿供应的比例降至18.3%,总体自给率依旧偏低。

原材料供应充裕导致加工费上调。对于国内冶炼企业而言,2013年铜矿的原材料不存在紧张的问题,其产能也不断扩张。加工费上调,一方面暗示铜矿供应充裕,另一方面降低冶炼企业成本。2012年,铜精矿长单加工费基本维持在60美元/吨~63.5美元/吨,比2011年56.5美元/吨最高提升了12.4%。预计2013年度铜精矿加工费有望较今年大幅上涨20%,达到70美元/吨。预计2013年,国内铜冶炼投产高峰还将持续,且投产产能还有可能超过2012年。

从精铜产量来看,中国精铜产出不断创下新高。数据显示,2012年11月份精铜产量达到53.1万吨的历史高位,较去年同期增长了11.6%。估计12月份产量将达到55万吨,从而2012年全年精铜产量将达到598万吨。

中国需求增速步入拐点

2012年,中国经济增速明显回落,从工业制造业到房铁环地产都步入低速增长的周期,各主要用铜行业普遍出现不同幅度的增速减缓甚至下降,导致国内铜需求量增速进一步缩减。2013年,虽然经济会延续2012年四季度的企稳回升势头,但是增速难以回到年的两位数增长期,再加上中央强调经济有质量的增长,暗示原来资源消耗性的行业面临制约,只有基建投资和电力行业投资对铜消费尚可,其他如家电、汽车和电子行业消费已经倾向饱和。

终端消费行业在2012年表现疲弱,预计2013年略微回升。中国铜终端消费行业主要是电力行业、家电行业、交通运输行业和机械设备等行业,尤其是电力行业的电力电缆、电源设备和开关等电力设备消耗40%以上的铜。预计2013年电力行业总装机容量同比增长7.0%左右,与2012年相当,电以减少金属疲劳的可能性源设备对铜消费将持平于2012年。预计2013年家电产品产销依旧平淡,家电下乡在2013年1月退出将对家电行业形成新的冲击。整体看,2013年上半年行业还是处于调整消化阶段。

交通运输行业用铜主要集中在汽车等交通工具上,2012年汽车行业产销出现前低后高,缓慢复苏的势头进口肉干,但是由于产能过剩、去库存、中日关系引发日系车产销下滑和各地城市治堵,以金龙配件及汽车下乡等导致消费能力被透支,201绞切机3年汽车产销回暖幅度有限。

总之,2012年经济是短周期底部,2013年经济会继续回升,但是难以回到2008年前两位数的增速,铜消费自峰值回落。而全球经济处于三大周期底部,海外经济体对铜消费也难有大起色。最重要的是,2013年全球铜矿进入扩张周期,直至2015年达到峰值,铜供过于求导致铜价由经济回暖带动的反弹受限。

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