北京不会抹杀自己的成绩

北京不会抹杀自己的成绩

去年最后一个月份通货膨胀率小幅回落是今年第一个好消息。受这一数据公布的正面激励，昨天中国内地股市人气有所改善，虽然因为获利回吐抵消了上行动力，令收盘持平。基准上证综合指数收盘跌1.04点，至2275.01点，跌幅0.05%。投资者应该注意到，该指数在去年12月份通货膨胀数据公布后一度升至2295.22点。深证综合指数跌0.4%，至876.81点。　　中国去年12月份CPI(消费者价格指)较上年同期上升4.1%，低于11月份4.2%的升幅。通货膨胀连续五个月放缓，理论上给北京采取宽松措施创造了条件。乐观者如花旗集团经济学家丁爽更表示，该数据证实通货膨胀已不再是当前面临的最大问题。不过，去年12月份CPI增幅仍然高过事先进行的道琼斯经济学家调查的预期。而且，去年12月份食品价格加速上涨，同比上涨9.1%，超过11月份的8.8%。与此同时，作为先行指标，去年12月份PPI(生产者价格指数)较上年同期上升1.7%，低于11月份2.7%的升幅 ，也高于经济学家预期的1.6%。可见，一个明显的可能性是中国2012年1月份CPI升幅会反弹。国务院研究中心金融研究所副所长巴曙松即持此观点。其他一些经济学家也认为1月22日开始的农历新年假期前需求增加将导致食品价格上涨。　　于是，市场能够盼到的放松是有限的，审慎的。这也可以解释中国民生银行董事长董文标刚刚透露的讯息。他在接受媒体采访时表示，2012年中国信贷可能比2011年稍微放松，中央设定的新增人民币贷款目标可能在8万亿元左右。虽然中国银行业监管部门尚未确认2012年的总体新增人民币贷款目标，但人民币8万亿元的规模大体符合经济学家预期。中国银行业2011年新增人民币贷款7.47万亿元，低于2010年的人民币7.86万亿元。另据媒体援引一位未具名政策部门人士的话报道称，2012年中国M2(广义货币供应量)的增长目标确定在14%，略高于2011年全年13.6%的增幅。　　所以，尽管人人都明白中国经济今年最大的冲击可能是房地产调整风险和进出口放缓，但中国央行不会在2012年大幅改变稳健的货币政策基调。而坚持几年终见成效的房地产市场调控政策也不太可能在今年放松，这是本届政府的主要政绩之一。我不怀疑，中国房地产市场的调整将会继续，也相信始终是中国经济的一个系统性风险，但我更体谅北京官员在担心相反的问题：过猛的刺激措施将妨碍房地产市场调控目标实现，毁了到手的胜利果实。　　一如既往，北京试图在再次过度刺激经济和当前经济大幅放缓这两大危险地带之间的狭窄小径上行走。对于这一点，我倾向于加拿大皇家银行经济学家Brian Jackson的判断，即最高决策层对当前的政策基调是满意的。市场将看到，接下来的货币政策调整将以下调银行存款准备金率的形式出现，而不是下调基准利率。不少经济学家预计，中国央行将在1月22日开始的春节假期之前下调存款准备金率，为银行释放更多资金用于放贷。该行上一次下调存款准备金率是在去年11月底，于去年12月初生效。此后一直未采取类似降息等力度更大的措施。　　总之，在对今年进行预言时，都要考虑到通货膨胀得到控制和房价明显下跌是北京付出代价好不容易得到的成绩，没有任何不确定结果的政策调整值得以此二者为代价。

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