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美都控股“变道”能源业之谜

中国页岩气网讯：7月31日，中国经济时报独家获悉，美都控股(行情 股吧 买卖点)(600175以下简称“美都”)将于8月中旬与美国石油(行情 专区)公司WAL全称为Woodbine Acquisition LLC　签订正式的股权收购合同。

美都突然决定插足石油开采业，让投资者倍感意外。7月12日，公司公告称，计划利用1.35亿美元收购美国WAL公司100%股权。并计划通过两项再融资计划筹集资金31.6亿元人民币用于后期项目建设等。根据公告，若项目进展顺利，美都的业绩将实现增长8倍以上。公司原来业务领域均将沦为美都的副业，公司全面转型为能源业上市公司。

从综合(行情 专区)类上市公司“变道”能源业，美都的改弦更张有何隐情？豪情下注的底气又是从何而来？8倍的业绩增长是不是“讲故事”？带着投资者的种种疑虑，本报记者试图揭开其“变道”之谜。

毛利润率高达84%是不是神话？

运输原油的罐车在井口排队等候，黑绿色的石油从采油井口自喷而出……这是美都第一次去WAL公司考察时，从油井口拍回的短片里的镜头。

美都控股总经理王爱明在接受本报记者专访时说：“美都做石油开采并非突然，早在2005年公司就涉猎石油业务，与其它民营石油公司一样，苦于缺乏上游资源，一直限于石油贸易。我们一直在寻找海外的石油开发资源，这两年多来，全球有石油资源的地方，我们基本都考察到了。”

美都寻找石油开采资源的事儿在圈内传开后，不断有人推荐项目。去年年底，国际投行向美都透露WAL石油公司的一块油田资产准备拍卖转让。

该油田资产位于德克萨州南部Eagle Ford地区，据前摩根士丹利分析师、睿恒资本总经理胡睿介绍，那里是美国最著名的页岩气区域，集中了大大小小的很多公司在那里开采。Eagle Ford地区的油气品种丰富，在北部地区赋存大面积致密油藏区。

WAL公司就位于致密油区。所谓致密油是一种非常规石油资源，有低孔隙度、低渗透率的特点，过去因开采难度大、直井效益差等原因而一直被认为不具备开采价值。随着页岩气开采的水平井分段压裂开采技术应用于致密油开采，致密油成为继页岩气开采后的又一场能源革命。

统计显示，过去5年来，美国石油资源中约有500亿桶来自致密油的发现，而致密油的开采更使美国持续24年的石油产量下降趋势首次得以扭转。预计2015年美国年产致密油达7500万吨，2020年达1.5亿吨，占国内石油总产量1/3.

“采用长水平段分段压裂工艺技术开采致密油，水平井的单井日产油量能够达到直井的20倍。”原中石油新疆低效油田开发公司总地质师、浙江美都能源有限公司总裁廖勇告诉本报记者：“相对于以前主要开采的构造油气藏来说，致密油气藏具有不受构造控制，油层呈现连续分布的特点，使得其储量巨大。开采工艺技术突破后，其经济价值就凸显出来了。而WAL公司的油层平均孔隙度达到13%，高于普通致密油孔隙度8%左右的平均水平，这就意味该油藏开采的经济性远高于一般的致密油藏。”

据了解，我国的玉门油田养活了3万人，但年产只有5万吨油，而根据国际机构测算，WAL公司的油田产能建设完成后，其年产油量能到达90万吨。

如此高的年产量，是因为其石油藏量丰富，据国际评估公司Cawley Gillespie & Associates Inc。依据SEC标准对该区域储量的评估报告，该区块的地质储量总量是4.94亿桶，剩余可采油气当量5040万桶。

廖勇告诉记者：“5040万桶仅相当于开采了地下储量的10%，随着开采工艺的提高，剩余可采量也会随着提高。所以，未来我们计划在北京和休斯敦分别成立研发中心，支撑新技术开发。我们会把中国在石油开采中使用比较成熟的技术与国外的技术结合，把开采量最大化。”

公告显示，2012年和2013年WAL公司一季度的净利润为588万美元、720万美元。按照可行性报告，项目实施完成后，如预案的开发计划如期实施，预计2014年年产值19.73亿元，净利润7.46亿元。

据了解，国内三大石油公司的毛利润率一般是50%左右，而WAL公司可以高达84%。那么，这个数字可信度有多高？

廖勇给记者算了一笔账：“Eagle Ford地区的油田服务机构非常多，每一个细小的环节都有专业的公司，整个产业链非常发达，所以企业的开发和管理成本就很低，所得税前、折旧前原油的操作成本是3.6美金/桶，而我们国内的成本要达到20美元/桶。另外就是致密油的单井产量非常高，一口新井最初的四个月为自喷采油期，第一个月的平均日产油水平达到668桶/天，即使按100美元/桶计算，每天每口井就能创造6万美元的收入。一个重要的原因是这里蕴藏着是低硫轻质原油，销售价格很高，去年通常的原油价格在94美元的时候，这个原油的井口价格就卖到102.89美元。”

“可以说，这里是我考察的所有油田项目中最好的一块，计算过这些数据以后，我们就决定参与投标，当时有9家公司参与拍卖，除了美都，都是美国当地的企业，最后我们以不超过5%的微弱价格优势中标。现在回过头看，我们能够中标，另外一层意思是老外对于中国人开采实力的认可，我们有足够的资金进行后续的开发。”王爱明说。

能否成为中国民营石油开采第一股？

石油开采行业是当之无愧的“赚钱王”。近日，美国《财富》杂志公布了2013年度世界500强名单，壳牌石油蝉联榜首，榜单前10位中有一半的席位被石油开采企业占据。

但A股上市公司中，石油板块公司数量最少，22家上市公司中多半是成品油销售或技术服务的企业，真正拥有石油勘探开采权的“赚钱王”仅是中石油、中石化、中海油三大石油公司“划地而治”。

王爱明向本报记者透露，美都曲线涉足石油开采行业后，今后公司的战略方向重点放在油气田开发上，不排除今后继续收购的可能性。从综合型上市公司转型成能源型公司，成为中国民营石油开采第一股。

美都此次收购项目被业内普遍看好，不仅非公开发行融资24.6亿元，获得了嘉实资本、合众人寿、泰达宏利等知名基金的参与认购。而且收购公告后，股价连续走出5个涨停板。

2013年7月2日，美都控股已经与WAL签订《具有约束力的框架协议》，并获得董事会全票通过，该项目正式进入尽职调查阶段，尽调完成后，计划8月中旬签订正式收购协议。

我国对外的石油天然气依存度已经达到58%，积极寻找海外油气资源，实现世界范围内资源的优化配置一直是我国的能源战略，所以涉及到的国内商务部等审批部门不会设置障碍。然而，美国外国人投资委员会是否会通过项目审批是美都收购项目的最大悬念。

但据美国加州参议院执行议长马世云介绍，根据修订后的能源政策，美国对于符合资格要求的国外投资人给予一定的政策激励，与此相应的，也要求外国企业为美国公民提供就业机会。

世界杰出华商石油行业协会执行会长张磊也认为，美国是私有制国家，其土地资源为私人所有，在私有土地上开采石油和天然气，只需同土地拥有者即地主谈判，政府管不着，也不管。

王爱明告诉本报记者：“美国德克萨斯州对全球招商的力度很大，有很多的优惠政策。除军事设施周边地区及妨碍国家安全的项目有限制外，其它正常的商业项目基本是放开的，我们及美国的投行、律师等中介机构都认为没有法律障碍，基本没问题。”

责编：王亭亭

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