投资者利益亟需更多保障

发布时间：2020-07-13 18:48:32 阅读：次来源：表带厂家

4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》。业内人士认为，将于2012年5月1日起施行的这项规则，将重挫垃圾股的爆炒与豪赌。

还有评论指出，创业板退市须有配套惩处制度。如果没有配套的惩处制度，很可能将退市的板子打在投资者身上，真正需要承担法律责任和经济责任的退市公司和其保荐人却溜之大吉。如果这种情况长期持续下去，这项退市制度可能进入死胡同。

A股市场制度建设迈出重要一步

A股市场建立20多年来，上市公司数量已超过2300家，然而实际退市的却少之又少。其实，A股并非没有退市制度。2001年4月23日，PT水仙曾是我国第一只被摘牌的股票。然而，多年来股市频频上演“不死鸟”的传奇。由于退出渠道不畅，垃圾股投机炒作盛行，导致A股市场估值严重扭曲，这也是造成股市“牛短熊长”、新股“三高”发行的重要原因之一。

创业板退市制度的正式出台，意味着我国A股市场制度建设迈出重要一步。

从制度设计看，创业板退市标准不仅更为丰富，也更为严格。与此同时，缩短退市时间，加快退市速度，有利于加快上市公司的更新和淘汰，提升上市公司整体质量。不支持“借壳”上市，有利于减少或杜绝炒作垃圾股现象，净化市场投资氛围。强化退市风险信息披露，设立退市整理板，也有利于保护中小投资者权益。而创业板公司退市后，统一平移到代办股份转让系统挂牌，也为场外交易市场建设和多层次资本市场的形成打下了良好的基础。

创业板退市机制的建立，将促进市场优胜劣汰，加大投机风险，鼓励投资者树立正确的投资理念。随着创业板退市制度的出台，最终受益的也将会是广大中小投资者。

人们期待，主板退市制度也能够跟上创业板的步伐。(经济日报李会)

五大看点引关注

深交所表示，本次修订《创业板上市规则》，主要是将新退市方案内容落实到《创业板上市规则》的具体条款，其中不乏新看点。

一是创业板退市标准与上市标准的遥相呼应，将有效化解IPO“三高”问题。目前创业板的上市标准包括净利润、净资产、股本、股东数、遵纪守法等。相应的，创业板退市标准也包括了净利润、净资产、股本、股东数和行政谴责等退市标准。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，目前IPO三高现象产生的最深层原因是退市制度形同虚设，严厉的退市制度必然会有效化解IPO三高现象。

二是体现了多元化、市场化、定量化的特点，减少了人为“操纵”空间。董登新表示，退市新规采用了财务性、市场化和行政性三元退市标准，构筑了一张无形的“法网”，让那些应该退市的垃圾股无路可逃。

三是取消“披星戴帽”“买壳卖壳”。新规则明确表示，不支持创业板公司通过“借壳”恢复上市，规定因连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断标准。

四是财报虚假或差错或被退市，“有财无德”的公司风险大增。新规则明确，非标准无保留审计意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的，应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。如果企业在规定期限届满之日起4个月内仍未改正的，将被暂停上市;6个月内仍未改正的，将被终止上市。此外，新规则还规定对造假者有追溯调整权，提高了造假的成本与风险。

五是最大限度保护中小投资者利益。新规明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率。同时对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示都有明确规定。