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企业移动互联网势不可挡行业空间有望达5000亿

发布时间:2020-01-14 18:08:48 阅读: 来源:表带厂家

图为移动互联网时代盈利模式

移动互联时代主要跟踪指标

云计算时代盈利模式发生根本性转变,主要靠租售和实施服务,我国计算机公司面临转型。在转型期间公司业绩表现较为一般,跟踪重点转向客户数量、注册用户数、合同期限、金额等,越来越接近互联网企业跟踪指标。

方正证券(601901,股吧)赵成 张常新

移动技术(Mobile)、全民社交(Social)、大数据(Analysis)、云计算(Cloud)等技术综合应用将引领新一轮IT技术变革,企业内部运作效率提升成为此轮变革中的重心。

微信企业号即将出现,Surface Pro3正在整合移动办公、云计算和大数据技术,经过6年发展以及各种综合条件的成熟,我国企业移动互联网发展有土壤、有需求、有动力,2014年是企业移动互联网元年。

微信企业号将重塑软件行业生态,通过搭建平台、开放接口给软件公司,为广大中小企业提供云平台和客户,构建企业软件交易、电子商务交易平台。

生态中微信、软件商、中小企业、消费者实现共赢。软件行业生态体系重构对软件行业发展是巨大利好,新增空间5000亿以上,因此我们判断软件行业将迎来10年牛市。

我国IT投资比重远低于欧美发达国家

我国企业IT投资与欧美发达国家相比远远落后,我国大型企业IT投资占总资产比重为0.5%左右,中小企业所占比重为0.20%,而美国大型企业IT投资占比重为5%,我国在信息化投入上与美国有10倍以上的差距。

根据Gartner数据,2013年我国企业IT支出为1264.68亿美元,中小企业IT支出为479.81亿美元,中小企业投资占比不到40%,但数量却是大型企业的几十倍。另外我国SAAS(软件级服务)约为5.8亿美元,占IT支出比重为0.48%,渗透率极低。

我国企业移动互联网市场5000亿以上

我们以2013年中国企业IT投资总额7626亿元为起点(不含政府和其他机构),由于在此时间点我国IT投资支出占总资产额与美国有10倍以上的差距,假设在未来10年提升到1.55%的比重较为合理。

我国现行投资结构中硬件占比在60%以上,而软件和服务占比仅40%左右,在未来10年中由于云计算的兴起,其采购比重将逐步下降,软件级服务占比提升,软件级服务的增量即为企业移动互联网市场空间。

根据我们的测算该空间在2024年有望

达到5000亿元左右,是一个纯新增市场。从另外一个角度看,我国企业软件市场将在未来10年迎来黄金发展期,在这个市场中外资也会较大程度的介入,但已不会像桌面互联网时代微软的垄断格局,对现有的厂商而言是一次重大的战略机遇,不容错过。

绝大多数公司未享受到行业增速

我们选取2008年至2013年计算机行业整体增速看,2009、2010、2013年增速较高,达到20%,其主要驱动力为2008年全球经济危机后的4万亿投资,行业信息化提速,另外国家规划“核高基”项目,对重点行业进行扶持,2013年增速较高是由于投资和去IOE的动作。

我们预计2014年仍将保持10%-20%的增长,主要原因在于去IOE的落地。

增量集中在TOP10公司

我们选取2009、2010和2013年净利润增量靠前的公司分析,发现TOP10公司的净利润增加值分别占据74%、71%和102%,这表明增量主要集中在前10位,即大部分公司并未享受到行业增速。

再往下挖掘发现,主要增量公司如海康威视(002415,股吧)、同方股份(600100,股吧)在3年时间均出现,其余大华股份(002236,股吧)、长城电脑(000066,股吧)、航天信息(600271,股吧)、大智慧(601519,股吧)、长城开发(000021,股吧)、用友软件(600588,股吧)等公司出现2次,另外神州信息(000555,股吧)、佳都科技(600728,股吧)都是借壳上市装进上市公司的利润。

总体看每年只有2-3家能享受到行业增速,比如东软集团(600718,股吧)、长城信息(000748,股吧)、神州泰岳(300002,股吧)、上海普天(600680,股吧)、中国软件、方正科技(600601,股吧)、四维图新(002405,股吧)、东华软件(002065,股吧)、广联达(002410,股吧)、新大陆等厂商各出现一次。

从企业背景看,大智慧、新大陆、用友软件、广联达是民营背景,其他均为政府、高效、军工等背景。

业务主要集中在政府和大行业

我们按照中信口径的计算机公司分析,其服务客户为政府、大型企业集团的公司接近120家,其余2C和LB的公司只有10余家左右。

更进一步看涉及到政府业务的公司35家,涉及到金融的25家,涉及电信的14家,可见我国政府和政府垄断的行业投资是上市公司最为关注的领域。

转型迫在眉睫 政府云服务采购比例将提升

我国存政府领域的IT投资为500

亿元/年,从目前国家对云计算的支持力度、可信云准入制度、价格下降等综合条件看,政府在云计算中可能会充当早期重要的推手,且也符合国家节能减排,降低政府开支的战略任务。

因此我们判断云服务的采购比例在未来较长时间里会呈现上升趋势。

云时代盈利模式发生根本改变

我国云计算在移动互联网等综合技术的推动下将呈现爆发性增长,同时带动计算机行业进入云时代,其盈利模式较传统软件行业将发生根本性改变。

传统计算机行业收费模式主要是软件许可、实施、硬件、升级、运维等5个部分,分别占比为33%、22%、16、10%、9%等,我国计算机行业绝大多数集中在实施、运维、升级等部分。

云时代由于不需要企业购买服务器和IT硬件,全部转为租赁形式,因此主要费用为每用户成本和前期实施、模块开发费用。

云时代公司主要跟踪指标

云时代公司主要跟踪指标有10个,包括订购账户费、增值服务费、客户留存率、净新增使用账户数量、年末总使用账户数、平均每用户收入、平均每合同/公司收入、平均合同期限、订单金额、第一年合同价值等。

云时代计算公司估值方式更像是互

联网公司的估值方式,现有的估值体系将发生根本性改变。

重点公司点评用友软件:ERP软件领域龙头 占有率连续多年排名第一

用友软件为我国ERP软件领域龙头,占有率连续多年排名第一。公司收入增长率、净利润增长率在近2年出现较大下滑或波动,净利率近5年保持在10%以上水平。

用友软件收入增速放缓并非个案,我们要放到整个大背景下考虑,公司的收入增速与中小企业投资放缓等密切相关,且公司收入基数已较大;另外云计算是未来10-20年的大趋势,直接动摇传统软件的盈利模式。

正是看到这种趋势,公司在2008年开始布局云计算,2010年进行整合,2012年4月正式推出企业云平台,2013年11月推出私有云,期间与IBM、北京市政府等都进行了紧密合作,可见公司已投入巨大的精力在跟踪趋势,感受温度。

由于公司拥有客户优势,转型存在优势,当然转型期间收入和净利润未必有好的体现,但我们认为这是正常的事情,关乎到企业10-20年的发展,从这个角度我们看好公司未来发展,如能推出符合移动互联网精神的产品,公司转型将更为顺畅。

鼎捷软件(300378,股吧):方向切合企业移动互联网化趋势

鼎捷软件为国际化公司,大陆外收入约占60%,主要在台湾地区和东南亚市场,2013年公司收入为10.53亿,公司收入、净利率增速在近2年跌到个位数,净利润出现停滞,和大背景紧密相关,与用友软件情况类似。

公 司 正 在积极 研 发

M-Office、G-Cloud、N- Cloud,锁定移动办公,手机识别、商圈电子商务,方向切合企业移动互联网化趋势,我们看好公司的转型。

(责任编辑:HT002)

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